InMode: ricavi dello stato stazionario in vista (NASDAQ:INMD)

Daniele Grizelj

Le tecnologie sviluppate da InMode Ltd. (NASDAQ:INMD) colmano un divario nel mercato della chirurgia estetica tra le procedure laser e la chirurgia plastica. Ciò ha portato a una crescente adozione dei dispositivi dell'azienda. Credo che le entrate in conto capitale dell'azienda inizieranno probabilmente a raggiungere uno stato stazionario entro i prossimi due anni man mano che l'adozione rallenta. A seconda della quota di mercato e delle ipotesi sulla durata di vita del dispositivo, il quadro potrebbe cambiare parecchio. Continua a leggere per vedere cosa progetto nel mio caso base, in quello negativo e in quello positivo per il futuro di InMode.

InMode Ltd. vende tecnologia e macchine in tutto il mondo per l'esecuzione di procedure cosmetiche minimamente invasive. Offre tecnologie per il contouring del viso, il contouring e il rimodellamento del corpo, il benessere della donna e la depilazione. Come si può vedere di seguito nella diapositiva dell'ultima presentazione agli investitori, InMode cerca di innovare in uno spazio tra due tipi tradizionali di trattamenti. Da un lato, la chirurgia plastica (inclusa la liposuzione) può richiedere un lungo recupero e spese elevate. Le procedure laser dall'altra parte dello spettro sono totalmente non invasive ma possono trattare solo un numero limitato di casi. Ciò lascia nel mezzo un "gap terapeutico", che si è già rivelato ricco di opportunità per l'azienda.

Presentazione per gli investitori InMode

InMode copre questo spazio intermedio con una gamma di apparecchiature, descritte nella tabella seguente. L'84% dei ricavi dell'azienda proviene da dispositivi chirurgici/RFAL e SARD "minimamente invasivi" (tutti i riferimenti agli attuali dati finanziari di InMode provengono dai risultati finanziari del 3° trimestre), sebbene l'azienda offra anche dispositivi laser tradizionali non invasivi.

Presentazione per gli investitori InMode

Nei nove mesi terminati il ​​30 settembre 2022, InMode ha realizzato entrate per $ 180.640.000 negli Stati Uniti vendendo apparecchiature, ovvero il 25% in più rispetto a quanto realizzato nello stesso periodo dell'anno precedente. I ricavi dei beni strumentali rappresentavano di gran lunga la maggior parte dei ricavi dell'azienda; i ricavi per materiali di consumo e servizi rappresentano solo il 13% dei ricavi totali. Nel corso dell’anno dal terzo trimestre del 2021 al terzo trimestre del 2022, la base di unità installate negli Stati Uniti è aumentata da 5.150 a 7.260. Da questi numeri si può presumere che il prezzo di queste unità sia nell’ordine di 100.000 dollari ciascuna. In effetti, ho trovato un EmbraceRF elencato online per $ 89.999.

InMode è piuttosto innovativo nella scultura e nel rimodellamento minimamente invasivo del corpo e del viso. Tuttavia, le persone hanno ancora delle opzioni. Se i pazienti non sono disposti a sottoporsi a un intervento di chirurgia plastica completa, potrebbero optare per una tecnologia di riduzione del grasso non invasiva come Coolsculpting™, Liposonix™, Emsculpt™, Vanquish™ o Zerona™. Allo stesso modo, potrebbero optare per un rassodamento cutaneo non chirurgico come Pelleve™, Thermage™, Ulthera™.

Da questo panorama competitivo, posso iniziare a costruire un quadro di come potrebbe apparire la quota di mercato stazionaria di InMode. InMode stima che ci siano più di 100.000 medici con formazione chirurgica negli Stati Uniti e più di 200.000 a livello globale. Un modello a bastone rotto mostra come potrebbero apparire le quote di mercato con 10 attori principali.

Autore creato utilizzando la regola del bastone spezzato di Wolfram Alpha

Nella fascia alta di questa classifica, il giocatore n. 1 avrebbe una quota di mercato del 29%, mentre nella fascia bassa, il giocatore n. 10 avrebbe solo una quota di mercato dell’1%. Se InMode si trovasse a metà classifica (ovvero al 5° posto nel mercato), ciò darebbe a InMode una quota di mercato pari a circa l'8,5%. Se ogni medico che acquista da InMode acquista solo un'unità, si ottengono circa 17.000 unità installate in tutto il mondo, non lontano dall'attuale base installata di 15.480 unità. Questo potrebbe essere all'estremità inferiore dell'intervallo dato che l'azienda ha aumentato la sua base installata di oltre 5.000 unità da 10.350 unità in un solo anno. Tuttavia, utilizzando 17.000 unità come punto di partenza, sarebbe utile approfondire cosa ciò potrebbe significare per i ricavi.

Per comprendere il futuro di InMode è necessario stimare i ricavi provenienti dalle due fonti di reddito dell'azienda: ricavi da capitale e ricavi da materiali di consumo e servizi.